Author: Breadley, Richard; Myers, Stewart; marcus, Alan

Publisher: Mate d.o.o.
ISBN: 978953246039

O knjizi:

Sadržaj

UVOD

1. KOMPANIJA I FINANCIJSKI MENADŽER
Investicijske i financijske odluke
Investicijska odluka (odluka o budžetiranju kapitala)
Financijska odluka
Što je to kompanija?
Tko je financijski menadžer?
Ciljevi kompanije
Dioničari traže od menadžera da maksimiraju tržišnu vrijednost
Etika i ciljevi menadžmenta
Maksimiraju li menadžeri uistinu vrijednost?
Karijere u financijama
Teme obuhvaćene knjigom
Djelići prošlosti
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu

2. ZAŠTO KOMPANIJE TREBAJU FINANCIJSKA TRŽIŠTA I INSTITUCIJE
Zašto su financije važne
Dotok štednje u kompanije
Tržište dionica
Ostala financijska tržišta
Financijski posrednici
Financijske institucije
Ukupno financiranje američkih kompanija
Zadaci financijskih tržišta i posrednika
Tijek novca u vremenu
Prijenos rizika i diversifikacija
Likvidnost
Mehanizam plaćanja
Informacije s financijskih tržišta
Povećanje vrijednosti i trošak kapitala
Oportunitetni trošak kapitala
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu

3. RAČUNOVODSTVO I FINANCIJE
Bilanca
Knjigovodstvene i tržišne vrijednosti
Račun dobiti i gubitka
Dobit nasuprot novčanom tijeku
Izvješće o novčanom tijeku
Računovodstvena praksa i računovodstvene manipulacije
Porezi
Porez na dobit
Porez na dohodak
Sažetak
Kviz
Problemi za vježbu
Zadaci za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu

VRIJEDNOST

4. VREMENSKA VRIJEDNOST NOVCA
Buduće vrijednosti i složene kamate
Sadašnje vrijednosti
Izračun kamatne stope
Višestruki novčani tijekovi
Buduća vrijednost višestrukih novčanih tijekova
Sadašnja vrijednost višestrukih novčanih tijekova
Jednaki novčani tijekovi: Beskonačni novčani tijekovi i anuiteti
Kako procijeniti vrijednost beskonačnoga novčanog tijeka
Kako procijeniti vrijednost anuiteta
Anuiteti na početku razdoblja
Buduća vrijednost anuiteta
Inflacija i vremenska vrijednost novca
Realni novčani tijekovi nasuprot nominalnima
Inflacija i kamatne stope
Procjena vrijednosti realnih gotovinskih isplata
Realno ili nominalno?
Efektivne godišnje kamatne stope
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu
Mini-slučaj

5. PROCJENA VRIJEDNOSTI OBVEZNICA
Karakteristike obveznica
Čitanje financijskih stranica
Kamatne stope i cijene obveznica
Kako cijene obveznica variraju s kamatnim stopama
Tekući prinos i prinos do dospijeća
Stope prinosa na obveznice
Rizik kamatnih stopa
Krivulja prinosa
Nominalne i realne kamatne stope
Korporativne obveznice i rizik neplaćanja
Vrste korporativnih obveznica
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu

6. PROCJENA VRIJEDNOSTI DIONICA
Dionice i tržište dionica
Čitanje kotacija na tržištima dionica
Knjigovodstvene vrijednosti, likvidacijske vrijednosti i tržišne vrijednosti
Procjena vrijednosti redovnih dionica
Današnja cijena i sutrašnja cijena
Model diskontiranih dividendi
Pojednostavnjivanje modela diskontiranih dividendi
Model diskontiranih dividendi bez rasta
Model diskontiranih dividendi stalnog rasta
Procjena očekivanih stopa povrata
Promjenjiv rast
Rastuće dionice i prihodovne dionice
Omjer cijene i zarade
Na Wall Streetu ništa nije besplatno
Metoda l: Tehnička analiza
Metoda 2: Fundamentalna analiza
Teorija koja odgovara činjenicama
Tržišne anomalije i ponašanje u financijama
Tržišne anomalije
Ponašanje u financijama
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu
Mini-slučaj

7. NETO SADAŠNJA VRIJEDNOST I OSTALI INVESTICIJSKI KRITERIJI
Neto sadašnja vrijednost
Komentar na temu rizika i sadašnje vrijednosti
Procjena vrijednosti dugoročnih projekata
Korištenje pravila neto sadašnje vrijednosti za odabir projekta
Ostali investicijski kriteriji
Povrat ulaganja
Interna stopa povrata
Detaljnije o pravilu stope povrata
Izračun stope povrata za dugoročne projekte
Upozorenje
Neke od zamki interne stope povrata
Još primjera međusobno isključivih projekata
Odabir trenutka za investiciju
Dugoročna oprema nasuprot kratkoročnoj opremi
Zamjena zastarjele opreme
Racionaliziranje kapitala
Meko racionaliziranje
Tvrdo racionaliziranje
Zamke indeksa profitabilnosti
Posljednji pogled
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Rješenja testova za vježbu
Mini-slučaj

8. PRIMJENA ANALIZE DISKONTIRANIH NOVČANIH TIJEKOVA PRI DONOŠENJU INVESTICIJSKIH ODLUKA
Identificiranje novčanih tijekova
Diskontirajte novčane tijekove, ne dobit
Diskontirajte novčane tijekove koji su posljedica projekta
Diskontirajte nominalne novčane tijekove nominalnim troškom kapitala
Odvojite investicijske odluke od financijskih
Izračun novčanih tijekova
Kapitalno ulaganje
Ulaganje u obrtni kapital
Novčani tijek iz redovne djelatnosti
Primjer: Blooper Industries
Analiza novčanih tijekova
Izračun neto sadašnje vrijednosti Blooper projekta
Ostala zapažanja i detalji o Blooper projektu
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu
Mini-slučaj

9. ANALIZA PROJEKTA
Kako kompanije organiziraju investicijski proces
Prva faza: Budžetiranje kapitala
Druga faza: Odobrenje projekta
Problemi i moguća rješenja
Moguća ,,što-ako" pitanja
Analiza osjetljivosti
Analiza scenarija
Analiza točke pokrića
Analiza računovodstvene točke pokrića
Dodana ekonomska vrijednost i analiza točke pokrića
Poslovna poluga
Realne mogućnosti i vrijednost prilagodljivosti
Mogućnost širenja
Druga realna mogućnost: Mogućnost napuštanja
Treća realna mogućnost: Mogućnost oddbira trenutka
Četvrta realna mogućnost: Prilagodljiva proizvodna postrojenja
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu
Mini-slučaj

RIZIK

10. UVOD U RIZIK, POVRAT NA ULAGANJE I OPORTUNITETNI TROŠAK KAPITALA
Stope povrata: Pregled
Stoljeće povijesti tržišta kapitala
Tržišni indeksi
Povijesni podaci
Korištenje povijesnih podataka za procjenu današnjeg troška kapitala
Mjerenje rizika
Varijanca i standardna devijacija
Izračun varijance
Mjerenje odstupanja za prinos na dionice
Rizik i diverzifikacija
Diverzifikacija
Rizik pojedinačne dionice nasuprot riziku portfelja
Tržišni rizik u odnosu na specifični rizik (rizik svojstven pojedinoj dionici)
Razmišljanje o riziku
Poruka l: Neki rizici izgledaju veliki i opasni, ali u stvarnosti mogu biti diverzificirani
Poruka 2: Tržišni rizici su makrorizici
Poruka 3: Rizik može biti izmjeren
Sažetak
Kviz
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu

11. RIZIK, POVRAT NA ULAGANJE I BUDŽETIRANJE KAPITALA
Mjerenje tržišnog rizika
Mjerenje beta koeficijenta
Beta koeficijenti za Amazon.com i ExxonMobil
Beta koeficijent za cjelokupni portfelj
Rizik i povrat na ulaganje
Zašto cjenovni model vrednovanja dionica ima smisla
Tržišna linija dionica
Koliko dobro cjenovni model vrednovanja dionica funkcionira?
Korištenje cjenovnog modela vrednovanja dionica (CAPM) za procjenu očekivanih povrata na ulaganja
Budžetiranje kapitala i rizik projekta
Rizik kompanije u odnosu na rizik projekta
Odrednice rizika projekta
Ne treba korigirati diskontne stope
Sažetak
Kviz
Problemi za vježbu
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu

12. PONDERIRANI PROSJEČNI TROŠAK KAPITALA I PROCJENA VRIJEDNOSTI KOMPANIJE
Trošak kapitala Geothermala
Ponderirani prosječni trošak kapitala
Izračun troška kapitala kompanije kao ponderiranog prosjeka
Tržišni ponder nasuprot knjigovodstvenom
Porezi i ponderirani prosječni trošak kapitala
Što ako postoje tri (ili više) izvora financiranja?
Dovršetak slučaja Geothermal
Provjera naše logike
Mjerenje strukture kapitala
Izračun tražene stope povrata
Očekivani prinos od obveznica
Očekivani povrat na dionice
Očekivani povrat na povlaštene dionice
Izračunavanje ponderiranoga prosječnog troška kapitala
WACC za stvarne kompanije
Interpretacija prosječnoga ponderiranog troška kapitala
Kad se možete, a kad se ne možete koristiti
WACC-om
Neke uobičajene pogreške
Kako promjena strukture kapitala utječe na očekivane povrate
Što se događa kad stopa poreza na dobit nije nula
Procjena vrijednosti cjelokupnog poslovanja
Izračun vrijednosti poslovnog lanca
Sažetak
Kviz
Problemi za vježbu
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu
Mini-slučaj

FINANCIRANJE

13. UVOD U KORPORATIVNO FINANCIRANJE I UPRAVLJANJE
Stvaranje vrijednosti uz pomoć odluka o financiranju
Redovne dionice
Vlasništvo nad kompanijom
Procedure glasovanja
Klase dionica
Korporativno upravljanje u SAD-u i drugdje
Povlaštene dionice
Korporativno zaduženje
Dug se pojavljuje u raznim oblicima
Inovacije na tržištu dužničkih vrijednosnica
Konvertibilne vrijednosnice
Uzorci financiranja kompanija
Oslanjaju li se tvrtke previše na svoje interne izvore?
Vanjski izvori kapitala
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu

14. POTHVATNI KAPITAL, INICIJALNE JAVNE PONUDE I DOKAPITALIZACIJE
Pothvatni kapital
Inicijalna javna ponuda (IPO)
Organiziranje javne ponude
Pokrovitelji izdanja
Javne ponude kompanija koje već kotiraju na burzi
Javna ponuda
Troškovi javne ponude
Reakcija tržišta na emisiju dionica
Privatni plasman
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Rješenja testova za vježbu
Mini-slučaj
Dodatak Prospekt Hotch Pota za izdanje novih dionica

DUG I POLITIKA ISPLATE DIVIDENDI

Politika zaduživanja
Kako zaduživanje utječe na vrijednost u ekonomiji oslobođenoj poreza
Modiglianijeva i Millerova tvrdnja
Kako zaduživanje utječe na zaradu po dionici
Kako zaduživanje utječe na rizik i povrat
Dug i trošak dioničkog kapitala
Struktura kapitala i korporativni porezi
Dug i porezi u River Cruisesu
Kako kamatni porezni štit pridonosi vrijednosti dioničkog kapitala
Korporativni porezi i ponderirani prosječni trošak kapitala
Utjecaj korporativnih poreza na strukturu kapitala
Troškovi financijskih teškoća
Troškovi stečaja
Financijske teškoće bez stečaja
Troškovi financijskih teškoća variraju ovisno o vrsti imovine
Tumačenje izbora načina financiranja
Teorija ustupaka
Teorija hijerarhije strukture kapitala
Dva lica brzog pristupa gotovini
Stečajni postupak
Izbor između likvidacije i reorganizacije
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu
Mini-slučaj

16. POLITIKA ISPLATE DIVIDENDE
Na koji način kompanije isplaćuju gotovinu dioničarima
Isplata dividende
Neka zakonska ograničenja u svezi s dividendama
Dividende u dionicama i cijepanje dionica
Otkup dionica (trezorske dionice)
Zašto su otkupi dionica slični dividendama
Uloga otkupa dionica
Otkupi i procjena vrijednosti dionica
Kako kompanije odlučuju o isplati dividendi?
Sadržaj informacije o dividendama
Sadržaj informacije o otkupu dionica
Zašto politika isplate dividende ne bi trebala biti značajna
Politika isplate dividendi je beznačajna na konkurentnim tržištima
Pretpostavke u svezi s beznačajnosti dividende
Zašto dividende mogu povećati vrijednost tvrtke
Nesavršenosti tržišta
Zašto dividende mogu smanjiti vrijednost tvrtke
Zašto uopće isplaćivati dividende?
Oporezivanje dividendi i kapitalnih dobitaka u skladu sa sadašnjim poreznim propisima
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu
Mini-slučaj

FINANCIJSKA ANALIZA I PLANIRANJE

17. ANALIZA FINANCIJSKOG IZVJEŠTAJA
Financijski omjeri
Omjeri zaduženosti
Omjeri likvidnosti
Omjeri učinkovitosti
Omjeri profitabilnosti
Du Pont sustav
Ostali financijski omjeri
Korištenje financijskih omjera
Računovodstvena načela i financijski omjeri
Odabir referentnog pokazatelja
Mjerenje poslovne uspješnosti kompanije
Uloga financijskih omjera
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu
Mini-slučaj

18. DUGOROČNO FINANCIJSKO PLANIRANJE
Što je financijsko planiranje?
Financijsko planiranje usredotočuje se na cjelinu
Zašto raditi financijske planove?
Modeli financijskog planiranja
Komponente modela financijskog planiranja
Modeli postotka od prodaje
Poboljšani model
Planeri, budite oprezni
Zamke u dizajniranju modela
Pretpostavka u modelu postotka od prodaje
Uloga modela za financijsko planiranje
Vanjsko financiranje i rast
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu
Mini-slučaj

19. KRATKOROČNO FINANCIJSKO PLANIRANJE
Veze između dugoročnog i kratkoročnog financiranja
Obrtni kapital
Komponente obrtnog kapitala
Obrtni kapital i ciklus konverzije gotovine
Troškovi i pogodnosti obrtnog kapitala
Praćenje kretanja novca i obrtnog kapitala
Novčani proračun
Predviđanje izvora novca
Predviđanje uporabe novca
Stanje novca
Kratkoročni financijski plan
Financijski plan Dvnamic Mattressa
Vrednovanje plana
Izvori kratkoročnog financiranja
Bankovni zajmovi
Zajmovi osigurani imovinom
Komercijalni zapisi
Troškovi bankovnih zajmova
Jednostavna kamata (APR)
Diskontna kamatna stopa
Kamatna stopa na zajam uz obvezni depozit
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu
Mini-slučaj

20. Upravljanje obrtnim kapitalom
Potraživanja od kupaca i kreditna politika
Uvjeti prodaje
Kreditni aranžmani
Kreditna analiza
Odluka o kreditu
Politika naplate
Upravljanje zalihama
Upravljanje novcem
Sustav plaćanja
Ubrzanje naplate
Elektronički prijenos novca
Upravljanje novcem na međunarodnoj razini
Ulaganje viška novca: novčano tržište
Prinosi na ulaganja na novčanom tržištu
Međunarodno novčano tržište
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu
Mini-slučaj

POSEBNE TEME

21. SPAJANJA, PREUZIMANJA I KORPORATIVNA KONTROLA
Tržište korporativne kontrole
metoda: Preuzimanje uz pomoć glasovanja na temelju punomoći
metoda: Spajanja i preuzimanja
metoda: Stjecanje financirano zaduživanjem
metoda: Prodaja dijela ili cijelog poslovanja, prodaja izdvajanjem dijela kompanije i prodaja dijela kompanije javnom ponudom,
Motivi za spajanje
Ekonomija obujma
Ekonomija vertikalnog povezivanja
Kombiniranje komplementarnih resursa
Spajanje kao korištenje viška sredstava
Sumnjivi motivi za spajanje
Diverzifikacija
Igra zavaravanja
Ocjenjivanje učinaka spajanja
Spajanja financirana gotovinom
Spajanja financirana dionicama
Upozorenje
Drugo upozorenje
Taktike koje se koriste pri spajanju
Preuzimanja financirana zaduživanjem
Barbari pred vratima
Koristi i troškovi od spajanja
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu
Mini-slučaj

22. MEĐUNARODNO UPRAVLJANJE FINANCIJAMA
Devizna tržišta
Neki temeljni odnosi
Tečaj i inflacija
Inflacija i kamatne stope
Kamatne stope i tečajevi
Terminski tečaj i očekivani promptni tečaj
Zaštita od tečajnog rizika
Proračun kapitala u međunarodnom okruženju
Analiza neto sadašnje vrijednosti
Politički rizik
Trošak kapitala za inozemna ulaganja
Izbjegavanje ispravaka
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu
Mini-slučaj

23. OPCIJE
Opcije s pravom na kupnju i opcije s pravom na prodaju
Prodaja opcija s pravom na kupnju i opcija s pravom na prodaju
Financijska alkemija s opcijama
Još magije u svezi s opcijama
Što određuje vrijednost opcija?
Gornje i donje granice vrijednosti opcija
Determinante vrijednosti opcija
Modeli vrednovanja opcija
Prepoznavanje opcija
Opcije na dugotrajnu materijalnu imovinu
Opcije na financijsku imovinu
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu

24. UPRAVLJANJE RIZIKOM
Zašto se štititi od rizika?
Smanjenje rizika s pomoću opcija
Terminski (futures) ugovori
Mehanizam trgovanja s terminskim ugovorima
Robni i financijski terminski ugovori
Terminski (forward) ugovori
Konverzijski (swap) aranžman
Inovacije na tržištu derivativnih instrumenata
Jesu li derivati put u propast?
Sažetak
Kviz
Praktični problemi
Problemi za izazov
Standard & Poor's
Rješenja testova za vježbu

ZAKLJUČAK

25. ŠTO ZNAMO, A ŠTO NE ZNAMO O FINANCIJAMA
Što znamo o financijama: šest najvažnijih ideja
Neto sadašnja vrijednost
Rizik i povrat na ulaganje
Učinkovita tržišta kapitala
Modiglianijeve i Millerove beznačajne ponude
Teorija opcija
Teorija sukoba interesa
Što ne znamo o financijama: sedam neriješenih problema
Što određuje rizik projekta i neto sadašnju vrijednost?
Rizik i povrat - jesmo li nešto propustili?
Postoje li važne iznimke u teoriji učinkovitog tržišta?
Kako možemo objasniti strukturu kapitala?
Kako možemo riješiti kontroverzu u svezi s dividendom?
Kako možemo objasniti plimu spajanja?
Što je to vrijednost likvidnosti?
Završna riječ
Kviz
Odgovori na pitanja iz kviza
Dodatak A
Dodatak B
Pojmovnik
Globalno kazalo
Kazalo